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| 【動(dòng)態(tài)】鍋爐訂單“火熱” 華光股份高增長(zhǎng) |
| （時(shí)間:2010-11-5 16:47:01） |
小型燃煤機(jī)組淘汰加速，低碳機(jī)組上馬也加速，這對(duì)于低碳機(jī)組的設(shè)備供應(yīng)商華光股份來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)金秋收獲季節(jié)。
低碳機(jī)組設(shè)備商受益
11月1日，國(guó)家電監(jiān)會(huì)與發(fā)改委、能源局、環(huán)保部共同發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，“十一五”前4年全國(guó)累計(jì)關(guān)停小火電機(jī)組6006萬(wàn)千瓦。據(jù)能源局預(yù)計(jì)，2010全年累計(jì)將關(guān)停小火電機(jī)組約1200萬(wàn)千瓦。如此，整個(gè)“十一五”期間，全國(guó)累計(jì)關(guān)停小火電機(jī)組有望達(dá)到7200萬(wàn)千瓦，在這些被關(guān)停的機(jī)組中，絕大部分是燃煤機(jī)組。
另一方面，在關(guān)停落后機(jī)組的同時(shí)，新能源的低碳機(jī)組在不斷增加，據(jù)估計(jì)，增速大約是每年7000萬(wàn)千瓦，雖然預(yù)期未來(lái)新能源所占的電源比例將不斷上升，火電依舊占到了這些新增機(jī)組的大多數(shù)。國(guó)家能源局副局長(zhǎng)孫勤曾表示，到2020年，“上大壓小”之后的火電機(jī)組將與現(xiàn)在的火電機(jī)組完全不同，全部是節(jié)能降耗的大機(jī)組，電源建設(shè)的結(jié)構(gòu)與總量都將完成符合環(huán)保方向的調(diào)整。
上述增量部分的燃煤發(fā)電機(jī)組，加上未來(lái)對(duì)存量部分的替換，對(duì)作為低碳機(jī)組設(shè)備供應(yīng)商的華光股份來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。公司一位內(nèi)部人士表示，“對(duì)市場(chǎng)前景相當(dāng)看好”。
目前，華光股份的整個(gè)產(chǎn)品線以循環(huán)流化床鍋爐為主，同時(shí)還包括垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐和生物質(zhì)燃料鍋爐等特種鍋爐。由于煤的燃燒發(fā)電給環(huán)境造成嚴(yán)重污染，作為新一代高效、低污染清潔燃煤技術(shù)，循環(huán)流化床燃燒技術(shù)自上世紀(jì)60年代以來(lái)得到了迅速發(fā)展。據(jù)專(zhuān)家介紹，該技術(shù)的主要特點(diǎn)在于爐內(nèi)燃料與脫硫劑經(jīng)過(guò)多次循環(huán)，反復(fù)的進(jìn)行低溫燃燒和脫硫反應(yīng)，爐內(nèi)湍流運(yùn)動(dòng)強(qiáng)烈，在有效降低污染排放的同時(shí)保持與煤粉爐相近的燃燒效率，近年來(lái)，該技術(shù)在國(guó)內(nèi)外得到廣泛的應(yīng)用。
循環(huán)流化床鍋爐“持續(xù)高溫”
在東方證券研究員鄒慧看來(lái)，西部大開(kāi)發(fā)和旺盛的外需，是公司維持循環(huán)流化床業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要因素。西部開(kāi)發(fā)，基礎(chǔ)建設(shè)先行，而電力供應(yīng)是一切工業(yè)的基礎(chǔ)。據(jù)介紹，公司在中西部的訂單主要在城市，以熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目為主，所以20-30萬(wàn)千瓦的機(jī)組需求較大，公司訂單飽滿(mǎn)。此外，東南亞和非洲部分國(guó)家，對(duì)公司的20-30萬(wàn)千瓦的循環(huán)流化床的需求量也很旺盛。
這種高需求在華光股份的三季報(bào)中得到了充分的印證，今年前三季度，公司的銷(xiāo)售收入和新接訂單都達(dá)到了歷史高峰水平，在公司今年新接的訂單中，毛利率較高的出口訂單比例進(jìn)一步提升，公司三季報(bào)預(yù)收款余額攀升至17.23億元，收入增長(zhǎng)17.15%，訂單增長(zhǎng)速度更快。同時(shí)，公司今年動(dòng)工建設(shè)的重型車(chē)間于今年10月投產(chǎn)，使產(chǎn)能擴(kuò)張20-30%。預(yù)計(jì)訂單的高增長(zhǎng)將轉(zhuǎn)化為收入的高增長(zhǎng)，可以預(yù)期四季度情況會(huì)更好，由于公司目前在手訂單至少可以覆蓋明年的生產(chǎn)，明年收入高增長(zhǎng)可以預(yù)期。此外，公司有望在化工、冶金等領(lǐng)域大型燃?xì)庥酂徨仩t實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的燃?xì)庥酂徨仩t業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)20%以上的年均復(fù)合增長(zhǎng)。
特種鍋爐“蒸蒸日上”
公司自2009年啟動(dòng)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，培育了垃圾焚燒鍋爐、余熱鍋爐、IGCC氣化爐三大品種。鄒慧認(rèn)為，這三個(gè)產(chǎn)品都是公司提前布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的表現(xiàn)，隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細(xì)則的逐步推出，公司將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性受益期。就實(shí)際訂單來(lái)看，得益于環(huán)保節(jié)能的需求，今年垃圾焚燒爐訂單增長(zhǎng)翻番，余熱鍋爐訂單增長(zhǎng)也很顯著，而IGCC氣化爐也已經(jīng)具備了生產(chǎn)能力，只待有效市場(chǎng)啟動(dòng)。由于特種鍋爐訂單毛利率通常高于普通鍋爐，這將帶動(dòng)公司綜合毛利進(jìn)一步提升。
在特種鍋爐訂單以外，3季度國(guó)內(nèi)多個(gè)燃?xì)獍l(fā)電項(xiàng)目帶來(lái)的燃?xì)廨啓C(jī)需求成為公司訂單層面的一個(gè)新亮點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，鑒于燃?xì)獍l(fā)電項(xiàng)目作為國(guó)內(nèi)能源領(lǐng)域“十二五”期間已經(jīng)確定的發(fā)展方向之一，加之公司燃?xì)廨啓C(jī)歷史國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)約6成，預(yù)計(jì)公司來(lái)自燃?xì)廨啓C(jī)的訂單仍將持續(xù)攀升�；诠窘诤瀱乌厔�(shì)，有研究員預(yù)計(jì)，今年公司全年新增有效訂單有望超出34億元的歷史最高值。
作為我國(guó)中小型電站鍋爐的傳統(tǒng)龍頭之一，在我國(guó)電力能源朝清潔高效及廢棄物綜合利用的發(fā)展趨勢(shì)下，公司正處于向低碳設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)型階段，這為估值帶來(lái)一定的困難。由于身處國(guó)家“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)支持的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，公司將迎來(lái)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)期，公司2010年的每股收益有望超過(guò)0.60元，鑒于在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)規(guī)劃細(xì)則出臺(tái)之前，股價(jià)有較多催化劑，如節(jié)能環(huán)保政策出臺(tái)、IGCC項(xiàng)目啟動(dòng)、垃圾發(fā)電等，分析人士指出，股價(jià)在20元附近“有較高的安全邊際”。
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