公司一直專注于超小型微特電機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品主要包括超小型微特電機和扁平型超小型微特電機。主要特點是小而輕,產(chǎn)品技術(shù)含量高、加工難度大。公司的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機、高端日用消費品、醫(yī)療設(shè)備、智能電動玩具、保健器材、機器人等領(lǐng)域,行業(yè)發(fā)展前景非常廣闊。
    微特電機產(chǎn)品因其用途廣泛而具有廣闊的市場前景,據(jù)預(yù)測,到2010 年全球微特電機市場需求量將達(dá)到140 億臺,今后五年年均增長率為15%左右。
    日本、韓國等發(fā)達(dá)國家擁有微特電機行業(yè)的先進技術(shù),其國內(nèi)除從事部分高端微特電機生產(chǎn)外,大部分制造能力已向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。以中國為代表的發(fā)展中國家承接日本、韓國等發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,目前已成為世界微特電機的主要生產(chǎn)國和出口國。
    報告期內(nèi)公司的營業(yè)收入保持快速增長的態(tài)勢,從2006 年到2008年復(fù)合增長率為20%。2008 年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.16 億元,同比增長7.5%,實現(xiàn)凈利潤2668 萬元,同比增長1.75%,實現(xiàn)基本每股收益0.25 元。2009 年1-6 月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.62 億元,實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2464 萬元,實現(xiàn)基本每股收益0.23 元,按發(fā)行后股本計算每股收益為0.17 元。
    公司報告期內(nèi)的綜合毛利率持續(xù)提高,從2006 年的22.71%提高至2009 年1-6 月的29.93%。其主要原因是,公司報告期內(nèi)相繼推出了毛利率更高的產(chǎn)品系列,尤其微特電機組件的迅速發(fā)展,擴展了公司的業(yè)務(wù)范圍和市場空間,成功地克服了金融危機對公司手機用微特電機的沖擊,實現(xiàn)了凈利潤持續(xù)較快增長。
    預(yù)計公司09、10、11 年EPS 分別為0.38,0.55 和0.72 元。通過對比發(fā)現(xiàn),同行業(yè)三家上市公司的算術(shù)平均2009 年市盈率為44.96倍,考慮到創(chuàng)業(yè)板的算術(shù)平均2009 年市盈率為83.57 倍,我們給予公司2009 年80-90 倍PE,認(rèn)為公司二級市場價格的運行區(qū)間為30.49 ~34.31 元。通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)板首日漲幅平均達(dá)到106.23%,假設(shè)發(fā)行價格較二級市場價格折讓50%,建議詢價區(qū)間為15.25 ~17.15 元,對應(yīng)2009 年每股收益發(fā)行市盈率為40~45 倍。

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