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| 天業(yè)通聯(lián)發(fā)布重組草案 晶澳太陽能借殼事宜穩(wěn)步推進(jìn) |
| （時(shí)間:2019-5-29 11:11:54） |
5月28日，天業(yè)通聯(lián)公布重組交易草案，同時(shí)也公布了晶澳太陽能的審計(jì)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)表等一系列文件，與前期交易預(yù)案相比，本次草案進(jìn)行了多處的修改以及材料補(bǔ)充，最重要的是本次草案公布了經(jīng)專業(yè)評估機(jī)構(gòu)出具的評估報(bào)告后的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，明確了標(biāo)的資產(chǎn)接下來三年的業(yè)績承諾分別是6億元、6.5億元以及7億元，并簽署了《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》。這意味著本次交易重組工作再次取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
根據(jù)交易草案顯示，本次交易擬置出資產(chǎn)的評估值為127,111.68萬元，交易價(jià)格為127,200萬元，擬購入資產(chǎn)的評估值為750,846.50萬元 ，交易價(jià)格確定為750,000萬元，與交易預(yù)案中公布的交易價(jià)格相同，為體現(xiàn)交易價(jià)格的公允性，交易草案公布了本次交易所采用的估值方法，以及估值的詳細(xì)過程，并對估值方法選取的合理性做了詳細(xì)說明。從公布可比上市公司的估值情況來看，可比上市公司的平均市盈率為26.99倍、而晶澳太陽能本次交易的市盈率為10.43倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，可比上市公司的平均市凈率2.16倍，而本次晶澳太陽能的市凈率為1.41倍，同樣遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。除此之外公司進(jìn)一步公布了可比交易案例的估值情況，可比交易案例的平均市盈率為18.27倍，高于晶澳太陽能的10.43倍，根據(jù)業(yè)績承諾測算出的一年、三年市盈率晶澳太陽能依然低于可比案例的平均值，說明本次交易定價(jià)的合理性。
除了對估值做了詳細(xì)介紹外，草案還新增一節(jié)專門介紹了標(biāo)的公司晶澳太陽能的業(yè)務(wù)與技術(shù)。除了在交易預(yù)案中提及的公司的行業(yè)地位外，交易草案還詳細(xì)介紹了晶澳太陽能及其子公司的專利情況，以及公司所取得的各種榮譽(yù)情況，使得投資者對晶澳太陽能有了更深刻的理解。此外、重組草案還進(jìn)一步對光伏行業(yè)進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，與談降補(bǔ)而色變的光伏行業(yè)不同的是，草案中對光伏“531”新政給與了積極肯定的態(tài)度，草案認(rèn)為經(jīng)過10多年的發(fā)展，光伏已經(jīng)逐步具備了與傳統(tǒng)火電的競爭優(yōu)勢，隨著技術(shù)的進(jìn)步和光伏終端產(chǎn)品價(jià)格的下降，光伏電站項(xiàng)目將逐步買入平價(jià)區(qū)間，行業(yè)自然增長的空間將逐步打開，相比于意大利、德國等國家6%-9%之間的光伏發(fā)電占比，根據(jù)國家能源局的統(tǒng)計(jì)，2017年我國光伏發(fā)電占比僅1.8%，隨著光伏平價(jià)的到來，光伏行業(yè)的增量空間巨大。
對別人談而色變的光伏降補(bǔ)政策，草案給與了積極的判斷，根本原因是基于對自身實(shí)力的信心。光伏行業(yè)本身具有環(huán)保優(yōu)勢，如果在降低補(bǔ)貼后刺激價(jià)格下降，自然對火力發(fā)電具有絕對的優(yōu)勢，因此說新政將刺激行業(yè)發(fā)展并沒有錯(cuò)，但降低補(bǔ)貼會進(jìn)一步加劇行業(yè)競爭，也就是說光伏行業(yè)在接下來的一段時(shí)間內(nèi)會是行業(yè)發(fā)展與競爭加劇并存的狀態(tài)，只有具有技術(shù)與市場優(yōu)勢的龍頭企業(yè)才有可能在競爭中勝出，享受行業(yè)的增長帶來的機(jī)遇。
晶澳太陽能之所以能夠樂觀看待光伏“斷奶”的不利影響，與公司的實(shí)力密不可分，從草案中可以看到，公司在太陽能電池產(chǎn)量、電池組出貨量等方面多年全球領(lǐng)先，是不折不扣的光伏行業(yè)龍頭企業(yè)之一。同時(shí)公司多項(xiàng)指標(biāo)處于行業(yè)領(lǐng)先，2018年底我國光伏行業(yè)公司高效單晶電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率達(dá)到21.6%，而晶澳太陽能單晶PERC電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率突破22%，領(lǐng)先行業(yè)。另一方面，公司通過全球化布局可以有效抵消部分國家地區(qū)和市場的階段性低谷等不可控因素影響。由此可見，技術(shù)實(shí)力、市場份額全球領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈一體化加上全球戰(zhàn)略布局是公司可以從容看待降補(bǔ)政策的自信來源。
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