國(guó)內(nèi)液壓件市場(chǎng)容量超500億,國(guó)產(chǎn)替代空間大
根據(jù)專(zhuān)家估計(jì)全球液壓件市場(chǎng)大約300-400 億美元,國(guó)內(nèi)超過(guò)80 億美元,約500 億元。主泵主閥等高端液壓件大部分進(jìn)口,估計(jì)至少200 億。國(guó)內(nèi)企業(yè)如果能突破高壓泵閥,國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。
未來(lái)2 年泵閥業(yè)務(wù)營(yíng)收有望接近7個(gè)億
未來(lái)2~3 年挖機(jī)銷(xiāo)量將穩(wěn)定增長(zhǎng),即使每年保持10 萬(wàn)臺(tái)挖機(jī)銷(xiāo)量,根據(jù)我們測(cè)算,國(guó)內(nèi)挖機(jī)泵閥市場(chǎng)規(guī)模也能達(dá)到約65 億元。目前公司8 噸挖機(jī)泵閥已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展,有可能年內(nèi)實(shí)現(xiàn)小批量供應(yīng)。估計(jì)明年開(kāi)始批量供應(yīng),預(yù)計(jì)到2016 年挖機(jī)泵閥加上通用閥,營(yíng)收規(guī)模有望接近7個(gè)億。
明年業(yè)績(jī)有望同比高增長(zhǎng)
根據(jù)公司中報(bào)情況,以及下半年挖機(jī)行業(yè)銷(xiāo)售情況,估計(jì)今年公司業(yè)績(jī)是低谷�？紤]到明年挖機(jī)行業(yè)銷(xiāo)售將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定回升,公司挖機(jī)油缸和非標(biāo)油缸出口,以及通用閥,挖機(jī)主泵主閥等新產(chǎn)品將陸續(xù)量產(chǎn),以及綜合毛利率觸底回升,預(yù)計(jì)明年公司業(yè)績(jī)將開(kāi)始回到上升通道,出現(xiàn)較大幅度反彈。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)公司2014-2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為11 億,14.7 億,19.3 億; 每股收益分別為0.18 元,0.37 元,0.55 元;對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為61 倍, 29.6 倍,19.7 倍。我們認(rèn)為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間較大,尤其是液壓泵閥業(yè)務(wù), 給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
挖掘機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量下滑的風(fēng)險(xiǎn);泵閥研發(fā)方面的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
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