投資要點:
LED業(yè)務繼續(xù)快速增長,公司未來將持續(xù)發(fā)力;
維持盈利預測,2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。
報告摘要:
公司發(fā)布13年三季報:前三季度實現(xiàn)收入23.83億元、歸母凈利潤1.81億元,同比分別增長26.11%和0.69%,對應EPS為0.28元;Q3單季度實現(xiàn)收入9.19億元,同比增長32.25%,凈利潤7972萬元,同比下滑12.55%。
LED業(yè)務繼續(xù)快速增長,公司未來將持續(xù)發(fā)力:隨著國內(nèi)外LED照明市場進入爆發(fā)期,公司在光源設計和國內(nèi)銷售渠道的突出優(yōu)勢顯現(xiàn),三季度公司LED收入繼續(xù)同環(huán)比高速增長,我們預計全年LED收入有望達到十億元以上。公司目前已將業(yè)務重點全面轉向LED照明,本部及廈門基地LED產(chǎn)能將大幅增長,同時公司與芯片龍頭三安光電強強聯(lián)合,未來LED業(yè)務可望持續(xù)發(fā)力。
毛利率保持穩(wěn)定,凈利率大幅提升:公司三季度毛利率19.51%,同環(huán)比均小幅下降1%左右,LED照明和節(jié)能燈的毛利率基本保持穩(wěn)定;同時在公司嚴格把控下,實現(xiàn)銷售費用同比下降和管理費用僅微幅增長,因此在銷售收入大幅成長的情況下,銷售和管理費用率分別同比下降1.58%和1.64%,并帶動凈利率同比提升4.53%。實際上,公司三季度營業(yè)利潤同比增長67.99%,營業(yè)外收入大幅下降是公司凈利潤下滑的主要原因。
維持盈利預測,2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預計2013-15年公司將實現(xiàn)收入37.40、48.05和60.59億元,實現(xiàn)歸母凈利潤3.04/3.72/4.99億元,3年復合增長33%,維持“增持”評級。正文已結束，您可以按alt+4進行評論
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