公司公告主要內容:公司披露2012年業(yè)績快報,實現(xiàn)營業(yè)總收入113.24億元,同比下降11.83%;營業(yè)利潤1.34億元,同比下降80.55%;利潤總額2.07億元,同比下降76.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.53億元,同比增長74.77%�；久抗墒找�0.0568元,同比下降74.78%。主要原因是風電行業(yè)發(fā)展速度放緩,市場競爭加劇,風電機組價格較低。
點評分析:公司業(yè)績雖然同比下降較多,但是環(huán)比有了較大幅度的增長。2012年第四季度營業(yè)收入55.39億元,環(huán)比增長124.89%,營業(yè)利潤1.42億元,由第三季度負值轉正。雖然收入確認受到季節(jié)性因素的影響,第四季度一般確認額較大,但是2012年四季度的營業(yè)收入和營業(yè)利潤也超過了2011年四季度的收入34.23億元和營業(yè)利潤-0.82億元。
公司的第四季度業(yè)績是大幅度超出市場預期的,我們認為接下來繼續(xù)好轉的可能性較大。公司在第三季度出現(xiàn)了虧損,前兩季度的業(yè)績也不甚理想,市場對公司第四季度以及全年的業(yè)績預期普遍比較低,公司四季度取得超過1.14億元的凈利潤是大幅度超過市場預期的。
目前風電設備的單價已經(jīng)開始觸底回升,公司風機業(yè)務毛利率有望提高。風電主機從2011年開始經(jīng)過近2年的低迷期,部分落后產(chǎn)能開始退出競爭,客戶也從一味追求低價到開始關注質量和服務,目前招標風機的招標報價和中標價格都已經(jīng)開始回升。而公司的主要生產(chǎn)原料鋼材和稀土永磁材料的價格大幅度回落,降低了公司的生產(chǎn)成本。
公司風機業(yè)務毛利率有望繼續(xù)提高。
公司的市場占有率有望得到提高。風機市場長期調整的結果是市場集中度開始提高。公司是國內最早的也是市場占有率最高的風機生產(chǎn)商,產(chǎn)品的質量和口碑也是業(yè)內最好的,因此市場占有率逐步開始提高是可以期待的。雖然收入包括了風電場業(yè)務,但如此大幅度的提高應該有風機業(yè)務的貢獻,證明了公司市場占有率的提高。
我們預計公司2012、13、14年的EPS為0.06、0.27、0.40元,對應的PE分別為93、21、14倍,初次給予“增持”評級。
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