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| 【動態(tài)】第一批環(huán)保達(dá)標(biāo)稀土企業(yè)名單公布 |
| （時間:2011-12-1 9:16:23） |
上周，LME基本金屬全線下跌。鋁、鎳、銅、鉛、鋅、錫跌幅依次為5.2%、4.1%、3.9%、2.6%、2.5%和2.5%。在經(jīng)濟(jì)基本面的疲弱持續(xù)被數(shù)據(jù)印證的背景下，市場被歐債危機(jī)的深化與擴(kuò)散和政策救助的艱難推進(jìn)所裹挾，表現(xiàn)慘淡，持續(xù)攀升的歐債融資成本和各國在歐央行是否應(yīng)該開動印鈔機(jī)救市問題上的嚴(yán)重分歧構(gòu)成大跌的主因。
上周，貴金屬繼續(xù)下跌。黃金跌2.3%，收于1683.5美元/盎司，白銀跌3.4%。在美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下，短期內(nèi)美元資產(chǎn)相對避險、黃金避險功能弱化，黃金類似風(fēng)險資產(chǎn)且被美元標(biāo)價因素左右的情形仍在延續(xù)，上周黃金與倫銅3月期的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.78。但是，基于對全球經(jīng)濟(jì)基本面陰霾不散的判斷，我們?nèi)匀徽J(rèn)為近期黃金牛市雖會暫告一段落，但黃金的避險需求仍有支撐，金價震蕩上升的趨勢應(yīng)無太大問題。同時，由于國內(nèi)流動性的緩解，黃金股的表現(xiàn)可能會與金價恢復(fù)一定程度上的一致性。
上周，稀土產(chǎn)品價格除鐠釹氧化物繼續(xù)下跌之外，整體持平。氧化釹、氧化鐠分別下跌5.9%和4.1%，主因仍是前期在其主要下游磁性材料的驅(qū)動下漲幅偏大，而當(dāng)前下游需求疲弱加之貿(mào)易商資金緊張拋售使其具備較大回調(diào)空間。目前被啟用“稀土專用發(fā)票”的傳聞進(jìn)一步刺激，市場上超量囤積的“無票”稀土正在被大肆拋售，相應(yīng)稀土產(chǎn)品價格仍有下調(diào)壓力；考慮到我國南北稀土企業(yè)均通過停產(chǎn)等措施穩(wěn)定稀土價格，20個部委本月也正在聯(lián)合開展針對重點稀土省（區(qū)）稀土專項整治行動聯(lián)合大檢查，預(yù)計隨著未來中間商去庫存化的進(jìn)程逐漸結(jié)束以及對私采盜采行為的整肅，價格將逐漸企穩(wěn)。
上周，小金屬價格整體持平，銦、鉍、銻錠和鈷跌幅分別為4.6%、4.2%、2.3%和1%。下跌的主因仍為資金緊張和下游需求疲軟，而先前上漲的二氧化鍺、鉬精礦價格等也因為下游需求不振而停止上漲。由于不涉及大宗期貨交易，小金屬的價格不太會被各種短期沖擊所左右，更加體現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)的供需格局，預(yù)計在資金沒有實質(zhì)性緩解、宏觀經(jīng)濟(jì)放緩趨勢不變的背景下，小金屬價格仍驅(qū)弱勢。
環(huán)境保護(hù)部發(fā)布了第一批符合環(huán)保要求的稀土企業(yè)名單。目前環(huán)保水平普遍偏低的稀土開采企業(yè)和北方稀土企業(yè)將在產(chǎn)能改擴(kuò)建、項目融資、專項資金申請等方面遭遇嚴(yán)厲政策限制，甚至面臨關(guān)停整治，這將在中長期內(nèi)提高行業(yè)環(huán)保水平，有力推動稀土產(chǎn)業(yè)落后產(chǎn)能淘汰和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；并且，短期內(nèi)將對稀土開采、冶煉和綜合利用各環(huán)節(jié)的供需和成本狀況造成不同程度的影響。
我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評級。建議關(guān)注節(jié)能環(huán)保（中科三環(huán)、格林美）、貴金屬（紫金礦業(yè)、山東黃金和中金黃金），以及新型輕合金、有色功能材料（利源鋁業(yè)、西部材料、寶鈦股份、東方鋯業(yè)、西藏礦業(yè)、東方鉭業(yè)、云南鍺業(yè)）的長期機(jī)會。
風(fēng)險提示：1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費增長乏力，價格低迷；2）中國政府為控制國內(nèi)通脹，出臺更為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動性緊縮導(dǎo)致的估值下降。
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