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| 【動態(tài)】江西賽維LDK對賭協(xié)議或致破產(chǎn) |
| （時間:2011-11-16 10:35:23） |
今年年初江西賽維LDK與四家投資機構簽署的2.4億美元對賭協(xié)議現(xiàn)在即將到期，如果賽維的多晶硅業(yè)務未能在年底之前順利實現(xiàn)分拆上市，賽維恐將再次面臨破產(chǎn)危機。
即使如此，賽維在11月1日宣布投資100億元人民幣、年產(chǎn)3萬噸的硅料生產(chǎn)廠在呼和浩特開工，加速逆勢擴張的步伐。賽維這些年以來不斷重復“融資—擴張—再融資”的道路�！爸卸唐趦日麄�光伏行業(yè)都難有起色，現(xiàn)在宣布的投資未來很難真正落實�！币晃粯I(yè)內人士表示。
據(jù)了解，位于江西南昌的賽維百事德已經(jīng)停產(chǎn)半年，而賽維LDK南昌公司正在進行裁員。
賽維停產(chǎn)裁員卻逆勢擴張
賽維董事長彭小峰自8月起，多次率領高管團隊前往呼和浩特與當?shù)卣M行項目談判，僅僅兩個月之后，項目即宣告開工。賽維LDK公告中透露，本次年產(chǎn)30，000噸的硅料生產(chǎn)項目由賽維旗下子公司，負責經(jīng)營和管理賽維LDK硅化學業(yè)務的賽維LDK硅化學科技有限公司負責建設投資，總投資額100億元人民幣，預計于2013年年底建成投產(chǎn)。
在此之前，賽維剛剛宣布，其位于江西新余的兩個多晶硅擴建項目將于2012年底竣工，屆時總產(chǎn)能將達到25,000噸每年。加上本次位于呼和浩特的30,000噸新建產(chǎn)能，賽維的多晶硅產(chǎn)能將有望一舉超過行業(yè)第一的保利協(xié)鑫。
在呼和浩特項目宣布開工幾天之后，賽維宣布其下游的760兆瓦太陽能電池生產(chǎn)線擴建項目以及600兆瓦硅片項目也于近日獲江西省發(fā)改委批復，兩項目總投資額合計超過5億美元。
但以賽維目前的財務狀況，如何支撐起兩大項目的巨額投資，令人充滿了疑問。賽維二季報顯示，其總負債55億美元，負債率已高達80%，其中現(xiàn)金及等價物僅為6.36億美元，短期借款卻達到22.14億美元。
“以整個光伏行業(yè)目前的情況來看，賽維的資金狀況短時間內肯定無法解決，兩個項目后期資金很難到位，賽維很有可能會削減投資�！痹c賽維有過合作的正略鈞策管理咨詢副總裁、合伙人程鵬告訴網(wǎng)易財經(jīng)。
據(jù)媒體報道，南昌市工信委綜合處處長李偉強透露，今年前三季度，受歐美市場價格下跌影響，南昌光伏出口幾乎減半。另一位南昌高新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展局負責人則透露，位于南昌的賽維百事德已經(jīng)停產(chǎn)半年了。而賽維LDK南昌公司正在進行裁員。
網(wǎng)易財經(jīng)就上述問題向賽維公關部門求證，但賽維原新聞發(fā)言人姚峰表示，“現(xiàn)在已調任中國區(qū)銷售總監(jiān)，不再擔任新聞發(fā)言人一職。”而公關部其他負責人則表示，新的新聞發(fā)言人目前還未就任，目前不方便就上述問題做出評論。
“賽維現(xiàn)在宣布擴張，很有可能是決策滯后所致�！背贴i說，“去年的時候光伏行業(yè)一片看好，但今年歐美市場突然萎縮，已經(jīng)跟地方政府承諾好的項目，硬著頭皮也得上。”
“另一方面，賽維也一向善于利用發(fā)布正面消息來維持自身形象，讓投資者有一些信心�！背贴i告訴網(wǎng)易財經(jīng)。“賽維肯定不是傻子，現(xiàn)在形勢這么不好，中短期內整個光伏行業(yè)都難有起色，現(xiàn)在宣布的投資未來很難真正落實�！�
對賭協(xié)議或讓賽維面臨破產(chǎn)危機
從今年二季度開始，國內的光伏行業(yè)已經(jīng)跌入了冰點，賽維此時的擴張舉動的確有些“瘋狂”。國家發(fā)改委能源研究所副所長李俊峰此前曾表示，中國今年的光伏組件總的產(chǎn)能將達到30G W，而全球今年裝機量只有20G W。而多晶硅的價格從頂峰時期的500美元/公斤，急速爆跌至目前的40美元左右。
網(wǎng)易財經(jīng)注意到，今年1月份國國家開發(fā)銀行、中國建設銀行以及另外一家主要中資銀行下屬的四家資產(chǎn)投資公司(以下簡稱投資方)與賽維達成出讓賽維旗下多晶硅廠部分股權的“對賭”協(xié)議。
根據(jù)協(xié)議，投資方將從賽維LDK硅化學科技有限公司.獲得總額為2億4千萬美元的可轉債優(yōu)先股。協(xié)議同時規(guī)定，如果2011年度這一投資的內部收益率達不到23%，賽維LDK必須用現(xiàn)金來補償投資方，但如果賽維LDK的多晶硅廠能夠在2011年成功分拆上市，投資方將放棄這些潛在的補償。
實際上，自“對賭”協(xié)議簽署當日，賽維就曾宣布了年內將多晶硅業(yè)務分拆上市的計劃。而在今年三月曾一度傳出賽維已將IPO地點選在了香港，并已選定花旗銀行為主承銷商進行上市路演。
但自今年二季度以來，資本市場對于賽維股價一片看空，穆迪、野村、Argus等投資機構紛紛給出“減持”、“賣出”評級，賽維股價從最高10美元一路跌破3美元低谷。路透社10月份報道稱，正是由于股價暴跌，賽維原計劃10億美元的融資額縮水至2-3億，導致賽維多晶硅業(yè)務的上市計劃被迫擱淺。
而賽維二季度公布的業(yè)績顯示，凈銷售額4.994億美元，運營虧損為4790萬美元。以目前業(yè)績情況看，前述“對賭”協(xié)議如未能以年內以IPO而告終，資金鏈原本已接近崩潰的賽維LDK將不得不再次面臨大面積失血。
賽維去年年報中透露，其多晶硅產(chǎn)能原本只計劃擴張至25000噸。而本次突然加碼30000噸的呼和浩特項目，很有可能是為多晶硅分拆上市做“殊死一搏”。
不過，今年年初江西賽維LDK與四家投資機構簽署的2.4億美元對賭協(xié)議現(xiàn)在即將到期，如果賽維的多晶硅業(yè)務未能在年底之前順利實現(xiàn)分拆上市，賽維恐將再次面臨破產(chǎn)危機。
有分析人士評論稱，“賽維不斷的宣布投資計劃，意在向投資者解釋，我是由于擴張而融資，但實際上賽維的資金鏈一直處于非常緊張的狀態(tài)�！苯刂菇衲甓径�，賽維資產(chǎn)負債表中的借貸總額已經(jīng)超過了30億美元。
投資內蒙換煤礦企圖“自救”
美國當?shù)貢r間11月9日，美國商務部就中國光伏“雙反”正式開展調立案調查，中國企業(yè)的前景更加暗淡。李俊峰透露，中國的光伏企業(yè)目前有三分之一處在停產(chǎn)和半停產(chǎn)狀態(tài)。
“由于今年光伏組件和多晶硅價格和銷量大幅下降，極大的影響了光伏上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，加上光伏產(chǎn)業(yè)目前發(fā)展形勢不夠明朗，資本市場暫時并不青睞光伏板塊，這從上市光伏企業(yè)不斷下跌的股價中可以一窺端倪�！敝型额檰栃履茉葱袠I(yè)研究員沈宏文告訴網(wǎng)易財經(jīng)。
“另外目前緊縮政策下市場資金緊張，光伏企業(yè)的融資難度、融資成本較高。二是光伏產(chǎn)業(yè)目前市場景氣度不足，銀行等金融機構對光伏企業(yè)信心不足，這也增加了光伏企業(yè)融資的難度。 ”沈宏文認為。
但資本市場的緊張并未完全堵死賽維的“財路”，根據(jù)內蒙古發(fā)改委的相關政策，賽維在當?shù)氐?00億投資將有可能獲得5億噸煤礦的采礦權作為補償。如何將手中的礦權迅速套現(xiàn)成為了賽維解決當下資金困局的關鍵一環(huán)。
盡管賽維在公告中并未透露這一細節(jié)，但根據(jù)《內蒙富自治區(qū)人民政府關于進一步完善煤炭資源管理的意見》(下稱《意見》)中的相關規(guī)定，“一次性完成固定資產(chǎn)投資額在40億元以上的新建大型裝備制造項目和高新技術項目，每20億元投資額可配置煤炭資源一億噸�！�
在此條件下，此前京東方計劃在鄂爾多斯投資220億元建設第5.5代AM—OLED生產(chǎn)線項目，已獲得當?shù)?.5億噸煤炭資源，而通過80%的股權轉讓，已成功套現(xiàn)36億元人民幣。
盡管《意見》中，對于“嚴禁非法轉讓礦業(yè)權，必須按照法定程序征得有關部門同意”等相關內容做出了規(guī)定。但程鵬認為，“地方政府為了吸引企業(yè)投資，很有可能會做一些通融。“而據(jù)媒體報道，“賽維正在與地方政府就投資細節(jié)進行溝通，雙方會在一個共識之下，分別就投資和資源置換的細節(jié)進行落實�！�
賽維董事長彭小峰在接受專訪時曾表示“分析師從來沒有看對過一家偉大的公司，他們總是在悲觀時讓你更悲觀，樂觀時讓你更樂觀。我需要的只是時間來證明�！�
而這次留給賽維的時間或許已經(jīng)不多。
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